兔宝宝三季报扣非净利大增36.59%

      10月28日，德华兔宝宝装饰新材股份有限公司发布2026年第三季度报告。报告期内，公司实现营业收入68.14亿元，同比增长7.84%；归属于上市公司股东的净利润4.74亿元，同比减少24.66%；基本每股收益0.58元。

      分季度看，第三季度单季公司实现营收25.48亿元，同比下降5.1%；单季归母净利润2.27亿元，同比下降37.25%。同期毛利率为16.68%，资产负债率43.24%。

      利润下滑主因：参股公司股价波动，属 "账面" 影响

      对于归母净利润同比下滑，公司在报告中明确归因：主要系参股公司悍高集团股份有限公司于2025年7月上市，2025年第三季度其公允价值变动损益相应增加，形成较高基数；进入2026年，因股价波动，相关期间公允价值变动损益同比减少所致。

      换言之，这部分是持有悍高集团股权按公允价值计量产生的账面浮动盈亏，不涉及实际经营现金流，也并非公司板材、家居主业盈利能力走弱。

      扣非口径：主业盈利明显回暖

      剔除上述非经常性因素后，公司主业表现与账面利润形成鲜明反差。前三季度，兔宝宝扣除非经常性损益后的净利润为4.54亿元，同比大幅增长36.59%；其中第三季度单季扣非净利润1.94亿元，同比增幅更是达到104.04%。

      这意味着，在终端地产及家居消费需求仍偏弱的背景下，公司通过渠道结构调整、零售与整装渠道拓展，主营业务的实际盈利能力正在修复。

      小结

      整体来看，兔宝宝前三季度 "营收微增、账面利润下滑"，更多是参股公司上市后股价波动带来的报表扰动，而非主业失速。后续市场更应关注的，是扣非净利润连续改善背后，公司板材主业与定制家居业务在渠道收缩与结构调整后的真实修复力度。